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巨星科技-转型升级 或成未来巨星

发表于:2019-05-24 11:47 作者:新闻小编 来源:新闻小编

  投资要点:

  有别于市场的观点:巨星科技是五金工具行业龙头,主营业务增长稳定,美国经济加速回暖及上游原材料价格下降等多项利好促进业绩提升;国外手工具市场规模巨大,公司尚有很大成长空间;国内市场方兴未艾,公司线上线下同时布局,近年复合增速逾70%。在巩固、提升手工具业务市场份额和地位的同时,公司积极拓展智能高科技业务,依托自身完善成熟的销售网络,布局物流及服务机器人业务。新投资科技公司皆处国内领导地位,预计15年技术得到推广,将创造可观收益。

  主营业务增长稳定,多项利好促进业绩提升。公司主营产品手工具主要出口欧美,2013年以来,受美国经济加速回暖、人民币贬值及原材料钢、铝、聚氯乙烯等价格持续下降影响,公司业绩稳定增长。

  今年前三季度,公司营业总收入为21.72亿元,同比增长10.18%,毛利率同比提升2个百分点至29.88%,净利润4.18亿元,同比增长26.52%。全球手工具市场年产值逾400亿美元,公司市场份额约1%,仍有较大提升空间。

  国内市场方兴未艾,公司大有可为。受住房存量快速上涨、人力成本上升及文化输入等影响,中国手工具市场即将迎来爆发式增长,预计潜在消费者逾4亿人;公司线上线下同时发力,设立了83家一级经销商和、541家二级经销商和天猫、京东、亚马逊自营店,加速构筑国内销售网络;近两年国内业务复合增长率逾70%;国内市场将成为公司新增长点。

  入主中易和进军智能制造,以机器人为核心打造新增长极。工业机器人:AGV物流机器人技术领先,下游客户与叉车客户相吻合,借助杭叉销售平台业绩有望快速提升;服务机器人:400亿美元蓝海市场待开发,着眼于国际市场,凭借渠道优势预计短期内将产生爆发式增长;中控太阳能:CSP技术国内垄断,塔式技术稳步推进;中易和节能:节能技术15年推广有望,将带来可观收益;中控研究院:专注特定领域,助力兄弟公司发展。

  盈利预测与估值:我们预计公司14-16年EPS分别为0.54、0.66、0.80元,当前股价对应24、19、16倍PE,首次覆盖,给予强烈推荐评级。

  风险提示:美国房地产下滑风险、行业竞争加剧风险、新业务拓展不达预期风险。

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